特写独家！M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

上海证券报 记者 周亮

2024年6月17日，央行发布了5月末金融数据。其中，M1（现金+活期存款）余额同比下降4.2%，这是M1自1997年有统计以来首次出现同比负增长。这一罕见现象引发了市场广泛关注。

数据背后的"真相"

M1是反映货币供应量中最基本的指标，通常也被称为狭义货币供应量。M1同比负增长意味着市场上流通的现金和活期存款余额出现了萎缩。

从表面上看，M1负增长似乎反映了经济下行、流动性不足等问题。然而，一些专家指出，M1增速下降也可能与统计口径变化有关。

2022年以来，央行一直在推动金融机构规范表外业务，并对第三方支付机构备付金等纳入统计。这些措施导致部分资金统计口径发生了变化，从而影响了M1增速的同比数据。

专家解读：M1增速或被低估

光大证券首席金融分析师王一平表示，如果将居民活期存款、非存款类的金融产品、第三方支付机构备付金这三类资金纳入M1统计口径，那么5月末M1增速大概在0.6%-1.1%之间。

王一平进一步指出，从趋势上看，M1增速与社融增速、GDP增速的相关性有所下降，M1增速的参考意义有所减弱。

经济运行仍有韧性

尽管M1增速出现负增长，但央行数据显示，5月末M2（广义货币供应量）余额同比增长7%，社融规模同比增长8.4%，信贷规模同比增长10.8%。这些数据表明，整体货币供应量和信贷投放仍然保持适度增长，经济运行总体保持平稳。

交通银行金融研究中心首席分析师刘航认为，M1增速下降不应过度解读，要综合研判多项指标，才能更准确地判断经济运行状况。

未来M1走势值得关注

对于未来M1的走势，专家们普遍认为，将取决于以下几个因素：

• 商品房销售增速何时企稳
• 财政发力进展
• 出口企业结售汇情况

招商证券首席宏观分析师张宏认为，随着经济企稳回升，M1增速有望在二季度末三季度初恢复正增长。

此外，一些专家也建议，相关部门应进一步完善货币供应量统计指标，更好地反映经济运行的实际情况。

Windows 11 AI PC智变新时代：骁龙本强势崛起

北京，2024年6月14日 – 微软于5月20日正式推出了Windows 11 AI PC，标志着PC行业进入智变新时代。该系列PC采用全新系统架构，由CPU、GPU和可实现40+TOPS算力的全新NPU组成，为用户带来了一系列全新体验。

骁龙本 作为首批Windows 11 AI PC产品，搭载了高通骁龙X Elite或X Plus平台，并针对AI体验进行了专门优化。凭借强大的性能和先进的AI功能，骁龙本在以下几个方面展现出强劲优势：

• 性能强劲：骁龙X Elite平台采用5nm工艺制程，配备Kryo 8cx CPU和Adreno GPU，性能相比上一代提升高达30%。
• AI功能强大：全新NPU芯片的加入，使骁龙本能够实现高达40+TOPS的AI算力，支持多种AI应用，例如图像识别、语音识别、自然语言处理等。
• 体验流畅：得益于高通Prism模拟器与转译层的优化，骁龙本能够流畅运行各种Windows应用程序，并提供更佳的兼容性。
• 续航能力强：骁龙平台以低功耗著称，骁龙本拥有更长的续航能力，能够满足用户全天的使用需求。

在实际应用中，骁龙本可以为用户带来以下诸多便利：

• 提高工作效率：AI功能可以帮助用户快速完成文档处理、数据分析、图像编辑等任务，显著提高工作效率。
• 激发创作灵感：AI功能可以辅助用户进行创作，例如提供素材推荐、自动生成文案等，帮助用户激发灵感。
• 增强沟通能力：AI功能可以提供实时翻译、语音转录等功能，帮助用户跨语言交流，增强沟通能力。
• 娱乐体验升级：AI功能可以提供智能推荐、个性化定制等服务，为用户带来更加沉浸式的娱乐体验。

总而言之，Windows 11 AI PC的推出，为PC行业注入了新的活力。骁龙本作为首批Windows 11 AI PC产品，凭借其强大的性能、丰富的功能和出色的体验，有望成为未来PC市场的主力军。

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